Filosofía de Inversión
Invertimos con disciplina de valor y margen de seguridad. Buscamos empresas comprensibles con ventajas competitivas duraderas, gestionadas por equipos probados y disponibles a precios por debajo de su valor intrínseco.
Principio rector: Precio es lo que pagas, valor es lo que obtienes. Preferimos evitar oportunidades especulativas o historias de crecimiento sin unidad económica probada.
Universos de Inversión
Geografía
Mercados desarrollados con preferencia por Europa y Norteamérica. Exposición selectiva a mercados emergentes con liquidez adecuada.
Sectores y Capitalización
Agnósticos sectorialmente, pero evitamos sectores que no comprendemos completamente. Preferencia por large y mid-caps (cap. de mercado > €1bn) con liquidez diaria robusta.
Criterios de Selección
- Ventaja competitiva sostenible (moat)
- Generación consistente de free cash flow
- Balance sólido con apalancamiento razonable
- Management alineado con accionistas minoritarios
- Valoración atractiva vs. valor intrínseco estimado
Límites de Concentración y Control de Riesgo
Concentración por Posición
Máximo 10% del portfolio en una sola posición al inicio. Permitimos que ganadoras crezcan orgánicamente hasta 15%, tras lo cual rebalanceamos.
Concentración Sectorial
Máximo 30% en un solo sector. Diversificación entre 20-35 posiciones para balance entre concentración y diversificación.
Stop Loss Discrecional
Revisión continua de tesis de inversión. Si los fundamentals se deterioran significativamente, actuamos independientemente del precio.
Benchmark y Horizonte Temporal
Comparamos desempeño contra índices de mercado amplio (MSCI World, MSCI Europe) pero con foco en horizonte de 5+ años. No gestionamos contra volatilidad de corto plazo. Buscamos:
- Superar el benchmark neto de comisiones en ciclos completos (5-7 años)
- Proteger capital en mercados bajistas mediante margen de seguridad
- Aceptar underperformance temporal en mercados especulativos
Objetivo de retorno: CPI + 6-8% anual promedio en el largo plazo, con volatilidad gestionada mediante disciplina de valor.
Riesgos Típicos
Riesgo de Mercado
Volatilidad inherente a renta variable. Mitigamos con margen de seguridad, balance sólido en holdings y horizonte largo.
Riesgo de Tesis Errónea
Error en análisis fundamental o cambio estructural no anticipado. Gestionamos con due diligence rigurosa y seguimiento continuo.
Riesgo de Value Trap
Comprar “barato” en deterioro estructural. Evitamos con análisis de sostenibilidad del modelo de negocio y ventajas competitivas.
Riesgo de Tracking Error
Desviación vs. benchmark en períodos cortos. Aceptamos este riesgo a cambio de protección en bajadas y outperformance en ciclo completo.
Parte integral del servicio de Gestión Patrimonial. Reporting trimestral con tesis de inversión actualizada por cada posición, métricas de valoración y análisis de performance atribuible.